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    海外礦業投資現狀及風險分析與對策
    來源: | 作者:華金礦業 | 發布時間: 2017-12-02 | 24 次瀏覽 | 分享到:
    海外投資礦業有太多的失敗案例,對于失敗的總結將有利于我們更好地走出去。華金礦業以其二十年的外資礦業在中國的實踐,熟知國際礦業的運營準則,我們結合自身在礦業的運營經驗,整理了一些有關礦業走出去的經驗教訓的深度文章供粉絲們分享。

    作者:李光

    深圳中鉑金源礦業投資有限公司


    【摘要】本文從我國海外礦業投資的現狀和當前存在的主要問題出發,重點分析海外礦產資源項目投資的風險及對策建議,以期對我國礦業企業海外投資有切實的幫助。


    在國內礦產資源日益匱乏和礦業全球化的背景下,我國企業到海外投資礦業,是解決我國礦產資源短缺、保證礦產資源穩定供應,確保我國經濟安全運行和平穩發展的重要途徑。同時,對于企業來說,海外礦業投資也是一項十分艱巨和復雜的系統工程,面臨著各種各樣的風險和挑戰。


    我國礦業企業利用“兩種資源,兩個市場”的戰略在給企業帶來機遇的同時,也面臨著政治風險、政策風險、法律風險、時機風險、技術風險、資金風險、經營管理風險、環保風險、成本風險等多重風險。


    這些風險既有因自身原因造成的,也有因為不熟悉資源國的政治、政策、法律而產生的風險。



    我國企業海外礦業投資現狀


    1. 海外礦業投資的背景


    礦產資源是國民經濟發展的基礎,為了確保礦產資源長期、穩定供應,可通過如下渠道進行礦產資源開發:①通過國內礦產資源的勘探與開發,增加儲量和產量;②通過國際貿易進口礦產資源;③發展海外礦業投資,開發海外礦產資源。


    2. 我國礦產資源的現狀


    經過幾十年開采,我國已發現和可以被利用的礦產資源的儲量急劇減少,石油、鐵、銅主要礦產的消費量與儲量增速比呈負增長,后備資源儲量嚴重不足,已危及礦產資源的可持續供給。數據顯示,目前我國的礦產資源約有2/3呈現老化狀態,保有儲量遠遠不能滿足經濟發展的需求。再加上近年來我國固體礦產勘查投入不足,造成礦山資源儲備枯竭。


    同時,由于我國經濟的長期持續高速增長,對礦產資源的需求也急劇上升,在國內礦產資源日益短缺的條件下,礦業投資者們自然而然的把投資目標轉到資源相對豐富廉價的海外市場。


    3. 海外礦業投資的特征


    海外礦業投資的主要表現形式包括:①跨國進行礦業投資及資金流動,跨國進行礦產資源的勘探、開發、生產和銷售;②跨國并購礦業公司和上市;③多國多家公司聯合投資大型礦產勘查和開發項目;④礦業信息、技術和管理全球共享。


    海外礦業投資的結果是:跨國公司在全球范圍內勘探和開發礦產資源;勘探與開發礦產資源的目標與重心開始轉向發展中國家;在全球范圍內再分配礦產資源;全球范圍內礦業公司之間的購并及私有化等的全球礦業結構的調整。


    3.1 礦業公司之間的購并


    隨著礦業全球化的不斷發展,全球礦業公司之間的競爭逐漸加劇。為了優化資源配置,控制優質與稀缺的礦產資源。降低投資與生產成本,增強核心競爭力,全球礦業公司之的兼并浪潮愈演愈烈。礦業全球化的迅猛發展,使礦業公司礦產資源的勘探與開發的地域更加廣泛,空間也更加廣闊得。


    近年來,全球礦業公司之間的購并多是在協商一致的情況下進行的,購并的主要原因還是礦業全球化不斷發展的結果。其目的就是為了擴大規模,更大范圍的占有與控制資源、優化資本、技術與資源的配置,增強礦業公司的整體實力,降低勘探與開發成本,提高經濟效益,實現規?;洜I和對礦產資源的壟斷,增強礦業公司在更加復雜和困難的市場環境與條件下的生存發展能力、贏利能力。


    3.2 跨國公司對全球資源的控制程度


    據統計,目前參與全球礦產資源勘探與開發的礦業公司約有8000家左右,但大部分礦產資源的產量僅由少數幾家跨國礦業公司控制。在全球礦業公司50強的排行榜上,最大的25家礦業公司中,包括美、加、澳、英和南非在內的發達國家的礦業公司就占19家,控制的礦石產量占25家礦業公司總產量的78%。從礦業公司對金屬控制的集中程度看,4家礦業公司控制了西方總產量的75%;10家礦業公司分別控制了西方國家鉛和鋅總產量的58%51%;10家礦業公司控制了約70%的鋁土礦、銅礦和鉻鐵礦的產量,約60%鐵礦石和鎳的產量。


    3.3 發展中國家的礦業勘探與開發全球礦業結構的不斷調整,特別是礦業全球化迅速發展,使得全球礦產資源的勘探與開發的能力得到進一步加強。目前,全球除西歐和北美以外的地區,地質勘探工作的程度還很低,其中大部分已探明的礦產資源儲量,估計還不到總資源量的約10%15%,礦產資源勘探與開發前景仍然廣闊,潛力仍然很大。


    礦業全球化的繼續發展是歷史前進與發展的必然。其本質就是依靠國家的支持及相關政策扶持,以跨國公司為主體,在全球范圍內進行的礦業結構的調整和礦產資源優化配置,獲取優質的礦產資源和高額的投資回報。


    4. 我國海外礦業投資現狀


    改革開放以來,隨著我國經濟的快速發展,綜合國力和在國際上的競爭能力也在不斷增強,與此同時,國內企業到海外投資礦業的相關政策、法律法規也先后頒布,再加上國內對礦產資源需求的急劇增加,以及全球礦業投資環境的改善,我國礦業企業到海外投資礦業,開發與利用海外礦產資源的步伐明顯加快。


    但是,目前我國礦業企業到海外投資,進行礦產資源的勘探與開發仍處于初級階段,而且投資規模較小,品質較差,步履緩慢,發展也很不平衡。



    海外礦業投資風險分析與對策建議


    海外礦業投資的目的是為了礦業企業的持續發展,所以“走出去”的首要任務是為了占有與控制有效資源,增加價值,這是考慮一切問題的出發點;而由于對海外文化、環境、政治等的不熟悉,使海外礦業投資現象環生。


    根據海外礦業投資過程中面臨的風險特點,可將海外礦業投資的過程分為:前期準備階段、中期實施階段和后期礦產資源勘探與開發階段。前期準備階段主要面臨的風險包括但不限于政治風險、政策風險及法律風險等;中期實施階段主要面臨的是時機風險、技術風險和經濟風險等;后期礦產資源勘探與開發階段主要面臨的是經營管理風險、環保風險及財務風險等。


    1. 政治風險


    礦產資源屬于國家重要戰略資源,涉及到國家長期發展的戰略,與政治聯系密切。國內企業到海外投資礦業所面臨的首要風險就是由于資源所在國政治環境的突然變化帶來的政策變化,輕則造成礦業投資項目的停頓、工期拖延,重則可能導致整個投資項目的失敗。


    廣義的政治風險包括:戰爭、恐怖行為、征收、匯兌限制和政府違約風險等。在一些投資風險較高的國家與地區,戰爭、罷工、暴亂、恐怖行為、內戰或部族之爭等突發事件經常發生,在那些投資風險較高的國家與地區,以及政治體制發生變革的國家與地區,政府違約風險比較突出,有的在執政黨輪換,新政府誕生后,可能會對上屆政府已簽署執行的合同、協議不予承認,或者單方面終止執行,給中資礦業公司在海外的礦業投資造成損失。另外,一些資源國對礦產資源勘探與開發項目的征收、國有化、干預、行政制裁,以及社會治安環境的惡化等,都會對投資項目產生極大的不利影響;近年來,海外礦業投資的政治風險出現了一些新的表現形式:

       政治暴力風險,包括資源國在貿易保護主義驅動下的政治暴力行為,以及資源國因為勞動權益、環境保護等問題所誘發的政治暴力風險等。

    ②政府行為風險,雖然傳統的政府直接征收風險減少了,但是,一些隱性的征收風險卻明顯增加,例如資源國以我國企業員工的入境及工作的合法性、稅收、衛生和安全等名義,頻繁的檢查我國企業,不僅擾亂了中資企業投資項目的正常進行,還常常找借口對我國企業實施高額罰款、重稅甚至沒收企業財產,給中資企業帶來損失。

    ③金融風險,在一些金融危機高發國,轉移金融風險的案例仍然比較高,在一些非國際儲備貨幣發行國,如果資本賬戶和國內資本市場開放較快,外債負擔較重,爆發貨幣金融危機的概率就比較高,我國企業外匯匯出的風險也比較大。

    ④第三國干預風險,第三國干預風險包括第三國政府直接干預,采取經濟制裁措施的風險,以及第三國通過向資源國施加壓力或影響,使資源國政府違約的風險。


    目前,我國海外礦業投資多在高風險的敏感國家或地區,并主要集中在東南亞、中亞、非州和南美等國家或地區,但是,由于歷史問題、宗教紛爭、民族沖突和各大政治、經濟、軍事利益集團的相互爭奪,使這些國家或地區多處于地區或國內的矛盾沖突之中,礦業投資的政治風險尤為突出。


    對策建議:海外礦業投資首先要認真研究資源國的政治環境和可能存在的政治風險,可以依靠我駐外使館提供信息,必要時也可親自前往調研。


    2. 政策風險


    在海外礦業投資的前期準備階段,需要特別關注資源國的投資環境,包括資源國的政治環境與經濟環境。有些國家,如加拿大、澳大利亞、巴西、南非等投資環境就比較好的,但更多的國家或地區,如中東、非洲、東南亞、南美等國,都不同程度的存在這樣或那樣的投資風險。由于大多數資源國為發展中國家,國家經濟不完全獨立,政治環境與經濟環境波動頻繁,在經濟上也嚴重依賴于西方經濟大國,礦業投資的政策風險十分明顯。


    對策建議:投資礦業時必須認真分析資源國的投資環境,做好防范與規避政策風險的應對措施。


    3. 法律風險


    由于資源國的礦業投資政策與我國的政策可能存在較大差異,我國企業在海外從事礦業投資時,可能會由于不熟悉資源國的各種政策而產生風險,例如礦業投資政策、環境保護政策、稅收政策、貨幣政策、外匯政策、礦產品進出口政策以及礦產資源的勘探與開發政策等。另外,由于資源國法律環境的差異性、復雜性及文化的多樣性等因素,不同國家或地區的法律標準、管理重點也各不相同,都可能使我國企業在海外礦業投資的過程中面臨各種復雜的法律風險。


    對策建議:法律法規的是各國主權的象征,因此我們到資源國投資時,必須研究并遵守其法律法規,學習國際商務知識,注意投資國的法律問題,必要時要不惜重金聘請外國律師,以防投資失誤。


    4. 時機風險


    海外礦業投資的中期實施階段,主要是我國礦業企業與資源國政府或企業進行投資洽談階段,這個階段是我國企業海外礦業投資的具體實施階段,是充滿風險和極具挑戰的階段。


    礦業投資活動的周期包括繁榮、衰退、蕭條、復蘇這4個階段。作為國民經濟的基礎性行業,礦業的發展也不可避免的受到國民經濟運行周期的影響,國民經濟周期性發展的特征,決定了對礦產資源及礦產品的需求量已經礦產品價格具有明顯的周期性。但是,由于我國許多礦業企業缺乏長遠的戰略規劃,對礦產品市場的周期性變化缺乏足夠的認識與預測,因此,往往會出現在市場形勢好時大家一擁而上的上項目,在市場低迷時又驚慌失措的砍項目。


    對策建議:在對海外礦業投資項目進行評估時,所采用的礦產品價格至少應該考慮從低價格到高價格,或者從高價位到低價位的一個完整經濟周期的價格變化,對未來礦產品價格作出合理的預測?,F在可能大家對海外礦業投資都比較慎重,在觀望,但現在其實正是在低水平投入的時期,是做一些戰略性礦業投資的好時機。


    5. 技術風險


    由于礦產資源賦存環境的多樣性和復雜性,可能導致探明的資源儲量可靠較差、也可能由于采選冶技術無法達到要求而產生技術風險,技術風險是礦產資源投資項目特有的風險。


    礦產資源賦存于地殼深部,不僅隱蔽而且成分也復雜多變。在自然界中,幾乎絕無完全相同的礦床,因此,在對礦產資源進行勘探及開發利用的過程中,始終會在伴隨著不同程度的技術風險。海外礦業投資,作為一種國際商業行為,還具有技術風險以外的,更大的商業風險。


    不僅如此,地質勘探與開發的技術風險還來源自高投入的礦產資源勘探與開發,在特定的區域構造背景、地質結構、成礦條件等因素的影響下,投資收益不確定的風險。


    實施海外礦產資源的開發,首先要研究礦產資源的可靠性。我們要更新以中國的礦產資源為評價依據的觀念,從經濟角度出發,按照聯合國和資源國礦產儲量規范標準認真審查。國外一些大型跨國礦業公司在進行礦產資源風險評價時,一般站在全球的角度,以統一標準對全球礦產資源的開發風險進行排隊,從而篩選出投資項目。


    海外礦產資源勘探、開發具有投資規模大、風險高和呈現階段性特征。由于礦產資源深埋于地下,地質情況復雜,在勘探、開發過程中需要采用各種技術、工藝和方法,需要購建大量的設備、設施,所以國內外礦業公司每年用于勘探、開發的投資都十分巨大。不僅如此,由于礦產資源本身是否存在、儲量多少、品質優劣,都是客觀的;礦業公司在投入大量資金后,能否找到相應儲量的礦產資源,以及探明的儲量在經濟上是否具有開采價值,都要承擔很大風險。


    具體到礦業投資,其生產活動及資金投入通常包括礦區取得、地質勘探、礦山建設和開發利用四個相互聯系的階段。借助于勘探投資,可以獲得資源儲量,進而通過開發投資,才能使儲量具備開采條件。


    對策建議:提高海外礦產資源勘探與開發的研究與技術水平,有效規避和降低海外礦業投資的技術風險。另外,可以通過并購國外礦業公司股權的方式,或者通過在某些區塊投標中采取股份合作方式,與國內外礦業公司聯合投標,或者以國內礦業公司參股合資公司的方式參與海外礦業投資,通過聯合投資減少獨擔投資風險可能造成的損失。


    6. 經濟風險


    礦產資源投資項目具有投資周期長,前期勘探開發費用高,需要分階段投入大量資金的特點。礦業公司在投資時,如果不能有效籌措資金、分散風險,可能將面臨資金鏈斷裂的困境。


    此外,由于目前人民幣在資本市場還基本上是不可自由兌換的貨幣,因此,隨著人民幣匯率制度的改革,匯率變動的風險,也應成為礦業公司海外投資中加以特別關注一項經濟風險。


    經濟風險是指在海外礦業投資過程中,與礦產資源的勘探與開發有關的經濟因素而導致投資收益損失的風險。海外礦產資源投資的經濟風險主要包括:

    ①規模經濟。近年來,我國礦業公司在海外不惜投入巨資進行礦產資源的勘探與開發,但是,所投入項目大多位于剩余儲量日漸減少的老礦區,或者是大型跨國礦業公司不愿光顧或放棄的低品位、低回報小礦床,導致我國礦業公司所投資的礦產資源項目,難以獲得可觀的規模經濟效益。

    ②礦產品市場價格風險。海外礦業投資面臨的最大風險之一就是國際礦產品價格的波動。我國海外礦業投資的快速發展的原因之一,是隨著國際礦產品價格一路攀升走高而推動的,近年來,隨著國際大宗礦產品價格的一路走低,已經使得根據礦產品高價格預期作出的礦業投資項目無法取得預期投資利潤與回報,甚至前期投資也無法預期收回。

    ③融資風險。目前,中國礦業公司在海外的投資項目,大部分集中在高、中風險或高債務的國家與地區,要想在國際金融市場上獲得項目融資,不僅條件苛刻,而且難度和需要付出的代價也較大。


    礦產資源的勘探、開發階段的現金流出一般是實際發生且確定的,而現金流入往往是不現實、難以預期的。埋藏于地下的礦產資源經過勘探、開發階段后,通常要經過一段時間的開采、加工、提煉,才能逐漸形成有價值的礦產品,在銷售后才能帶來實際現金流入。


    對策建議:海外礦業投資是大勢所趨,但絕非短期套利。在目前全球經濟衰退的非常時期,礦業公司海外投資的戰略導向應更清晰、明確,對經濟分析的認識應更充分客觀,資源分析與評價、財務分析與預算、資金準備與融資安排應更具競爭性、系統性、靈活性。


    7. 經營管理風險


    海外礦業投資,決不能再走企業分散、要素分散的老路。經營管理上不僅要建立一般的現代企業制度,更要推行與國際接軌的各項管理制度和方法;經營主體上不僅要繼續鼓勵單個礦業公司走出去,更要大力推進企業強強聯合走出去;經營目標上不僅要從國外找到緊缺的資源,還要引進更多的資金、技術、人才和建立更多的可靠的戰略資源儲備基地。


    目前,國際社會非常關注發展中國家的礦產資源開發,加上西方發達國家的參與,我國到海外從事礦業投資的礦業公司面臨來自多方面的競爭和壓力。在這種情況下,我國企業單獨拿到規模大、品質優的礦權是非常困難的,必須要采取合作的形式,選擇可信的、有實力的合作伙伴(或與資源國政府合作,或與跨國礦業公司合作),在“互利共贏”的基礎上去爭取資源份額。


    對策建議:積極承擔起礦業公司的社會責任,為資源國和當地居民帶來切實利益,在實施海外礦業投資項目人員“本土化”戰略的同時,發展與保持同資源國政府和人民的長期友好合作關系。


    8. 環保風險


    由于礦產資源在開采、冶煉過程中會對環境產生影響,因此環境保護風險,也是礦業公司應該加以重視的風險。


    對策建議:樹立互利共贏的思想,把公司利益與保護自然環境、改善當地基礎設施、提高當地居民生活水平結合起來,才能贏得資源國政府和當地民眾的支持,企業的生產經營才會順利、穩定、長久。


    9. 成本風險


    在礦產資源開發階段,主要是資源的開采、冶煉、運輸以及經營管理的整個過程。我國的礦業公司與資源國企業在管理制度、文化方面存在著很大差異,通常很難在短時期適應國外的生產經營環境,甚至有可能導致工程延期,生產施工完全停工,造成企業成本的急劇增加。

    由于礦產資源埋藏在地下深部,礦石品質需要技術鑒別,同時,開采、運輸、加工礦產品需要配套的基礎設施和設備,而地質勘測、基礎與礦山建設,往往需要增加礦業公司的投資成本,由于投資開發項目在海外,國內礦業公司往往很難準確了解礦產資源勘探與開發的成本,而面臨成本風險。


    對策建議:海外礦業投資的一個主要特點就是項目的總體投資成本較國內高。針對這種情況,必須在全面進行成本核算和投資評估的基礎上,妥善采取應對措施,制訂合理的投資規劃,努力降低投資成本,合法規避相關條款的限制,積極防范成本風險;但不能通過非法渠道來解決,因為這樣可能會帶來更大的風險。



    結語


    目前,我國礦業公司在從事海外礦業投資時,辨別、防范和控制投資風險的能力普遍不足,主要表現為:①海外礦業公司的管理機制不靈活,缺乏經營自主權,市場反應速度慢決策過程復雜遲緩;②海外礦業投資的規模普遍較小、品質較差,缺乏雄厚的資金實力和海外融資作為保證,使得礦業公司在海外市場的抗風險能力較低;③礦業公司對海外礦業投資風險的認識不夠,準備不足,應對措施不充分。


    總之,海外礦業投資必須充分認識和評估各種可能存在的風險,對投資項目進行綜合評價于分析,并在實施過程中采取有效措施控制和防范。


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